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    1. 國金證券-“逆向投資”公募基金專題:細數基金經理中的十大孤勇者-220629

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      日期:2022-06-30 06:11:47 研報出處:國金證券
      研報欄目:基金頻道 高媛媛,張劍輝  (PDF) 27 頁 1,885 KB 分享者:shi****i9
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      研究報告內容
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        基本結論

        一、“逆向”風格具有哪些特征

        “傳統逆向”投資風格主要具有三類特征:1)相對低估值:擅長左側逆向布局的基金經理往往帶有一定的“價值”傾向,對個股的估值有較為嚴格的要求;2)分散:行業和個股的配置一般較為分散,從而降低由于“看錯”失誤或“過早”布局帶來的回撤影響;3)基金經理往往具有自上而下的周期視角和宏觀分析能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        隨著宏微觀及市場結構變遷,“新逆向”風格并不拘泥于以上“傳統”特征,基金經理適當改進方法論以提高逆向風格適應性,簡單概括如下:1)加入中觀行業對比維度,通過對產業發展程度的考察,適度左側進入,減小左側布局可能存在的機會成本;2)更重視行業空間和公司質地,避免落入價值陷阱;3)持倉風格或以均衡為基礎,通過行業的適當偏離來捕捉左側機會;4)提高策略的靈活度,投資中削峰填谷,進一步平滑波動。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        二、“逆向”風格市場適配性

        “逆向”投資核心優勢體現在:1)產品在“大波動”面前表現的往往更為穩健,尤其是近幾年隨著機構抱團程度上升引發的市場風格劇烈切換的環境下,波動和最大回撤常小于同業。2)風格分化顯著的市場環境下,優秀逆向風格基金經理通過行業敏銳度提前布局潛力板塊,取得不錯收益表現。3)逆向風格產品由于前瞻性和逆熱點的特征,與其他產品以及逆向產品間業績表現往往呈現相對弱相關性,適當配置可降低整體組合波動。

        “逆向”風格劣勢或不足體現在:1)左側布局的潛在機會成本。2)有可能陷入估值陷阱。3)在牛市中后期的過熱行情中銳度不強。

        三、十大逆向優秀基金經理展示(排名不分先后)

        李彥(華夏興和):敏銳把握產業政策,善于中觀行業周期判斷

        林英睿(廣發多策略):中觀入手挖掘困境反轉機會,最大化風險調整后收益

        王海峰(銀華鑫盛靈活):靈活周期思維,行業總體均衡下的階段適度偏離

        莫海波(萬家和諧增長):遠離機構抱團,把握基本面拐點,調倉主動果敢

        周海棟(華商新趨勢):擅長左側布局,兼顧周期、成長

        楊嘉文(易方達科瑞):以逆向思路挖掘非熱點好公司,均衡配置、嚴控風險

        楊金金(交銀趨勢優先):批量挖掘價值洼地中的機會,把握拐點、蛻變、輪動

        周智碩(建信潛力新藍籌):注重衡量個股的風險收益比,動態靈活組合管理

        周思捷(國投瑞銀境煊):長期維度下的個股逆向挖掘,追求景氣底部機會,重估值、重品質

        孟杰(泰達宏利睿智穩?。涸?深是勝負手,追求業績預期、股價、估值變動方向的一致性

        考慮到與主題一致性,本文主要突出基金經理畫像中與“逆向”投資相關元素。

        風險提示:海外加息進程、新冠疫情控制情況、國內政策變化等帶來的股票市場大幅波動風險。

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