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    1. 銀河證券-房地產行業政治局工作會議關于房地產內容點評:政治局表態滿足合理住房需求,行業進入政策友好期-211207

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      日期:2021-12-08 11:43:00 研報出處:銀河證券
      行業名稱:房地產行業
      研報欄目:行業分析 王秋蘅  (PDF) 2 頁 333 KB 分享者:300****jf 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        事件:12月6日,中央政治局召開會議,分析研究2022年經濟工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】會議指出,要推進保障性住房建設,支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,促進房地產業健康發展和良性循環。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        政治局會議對房地產行業定調積極,繼續關注后續政策落地。本次政治局會議對房地產行業的著墨較多,并且定調偏支持性政策,主要有三大要點:保障性住房、滿足合理住房需求、房地產業良性循環。以往每年12月份的政治局會議中,對房地產行業的表述較少,上次對房地產行業需求支持的表述要追溯到2015年,內容為“擴大有效需求,化解房地產庫存,穩定房地產市場”,隨后的中央經濟工作會議中對“擴大有效需求”等內容作了進一步部署安排。后續繼續關注接下來的中央經濟工作會議以及后續對需求、信貸、利率等方面政策的落地情況。

        預計后續對需求端政策支持力度將加大?!爸С稚唐贩渴袌龈脻M足購房者的合理住房需求”與之前銀保監會的“重點滿足首套房、改善性住房按揭需求”一脈相承。在15年政治局會議提出“擴大有效需求”之后,次年2月央行下調首套及二套的首付比例,分別下調至最低20%、30%,我們預計之后對首套和改善型住房的首付比例、利率、放寬周期等政策進行調整,有助于提振市場整體的需求。當前市場銷售仍未觸底,但11月環比已經出現改善,隨著支持政策的落地,銷售將逐步修復,但由于受到行業風險事件尚未出清、房地產稅試點細則尚未出臺等因素的影響,未來銷售修復的速度將較以往慢一些,預計明年年中企穩。

        “良性循環”下,房企信用的修復和重塑將加快。關于“促進房地產業健康發展和良性循環”,我們認為主要是從呵護市場的角度出發,防止風險外溢,接下來將進一步對房地產融資提供支持。若信貸支持力度加大,則房企流動性緊張局面將得到緩解,整體信用恢復后,從拿地、開工、銷售、交付等一系列活動將得到良性循環。同時,行業出清并未結束,房企之間的并購活動將增多,行業優勝劣汰進一步加速,行業信用格局的重塑也是另一種良性循環。

        投資建議:當前市場處于“基本面底部區域”+“政策底”的組合,政策支持力度不斷加大,政策逐步從信貸端過度到需求端,根據以往經驗,政策對板塊估值彈性的影響大于業績,板塊估值一般在基本面處于底部區域開始抬升。行業在優勝劣汰和信用重塑的進程中進入良性循環,利好國企和具有護城河的優質民企。我們建議關注優質住宅開發行業龍頭股:萬科A(000002)、保利地產(600048)、金地集團(600383)、招商蛇口(001979)、新城控股(601155)、金科股份(000656);建議關注優質物業管理公司:旭輝永升服務(1995.HK)、金科服務(9666.HK)、新大正(002968)、招商積余(001914)。

        風險提示:風險事件發酵超預期、政策支持力度不及預期的風險。

        

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