開源證券-長城汽車-601633-公司信息更新報告：11月銷量環比+9.32%，坦克500助力品牌高端化-211207

　　2021年11月長城汽車銷量12.25萬輛，1-11月累計銷量111.86萬輛

　　長城汽車發布11月銷量數據，11月合計銷量122510輛，同比下降15.65%，環比增長9.32%，1-11月累計銷量1118624輛，同比增長16.3%，已超過2020年全年總銷量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】1-11月哈弗/WEY/皮卡/歐拉累計銷量分別為67.56/4.83/20.80/11.41萬輛，同比分別+4.79%/-29.46%/+2.27%/+162.21%，公司新能源汽車品牌歐拉持續發力，銷量同比大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）技術賦能下，公司有望迎來產品強周期，我們維持公司2021-2023年盈利預測不變，預計2021-2023年歸母凈利潤分別為70.8/91.6/122.5億元，EPS為0.77/0.99/1.33元/股，當前股價對應2021-2023年PE分別為72.9/56.4/42.2倍，維持“買入”評級。

　　廣州車展多款新車亮相，坦克500預售數據亮眼

　　哈弗H611月銷量32443輛，單月銷量自2021年4月以來重新突破3萬輛，哈弗大狗11月單月銷量10345輛，創單月銷量新高，自2021年9月以來連續3個月銷量破萬。歐拉品牌11月銷量16136輛，創下新高，其中好貓銷量8855輛?，斊娑銬HT月銷1510輛，銷量持續爬坡中，后續拿鐵DHT、摩卡PHEV等車型的上市有望加速公司混動化進度。廣州車展公司摩卡NOH智慧領航版正式上市，同時歐拉品牌多個車型芭蕾貓、朋克貓、閃電貓及沙龍品牌首款車型機甲龍等悉數亮相。11月19日坦克500正式開啟預售，首日有效訂單即超過2.2萬個，看好以坦克500、機甲龍等為代表的高端車型帶動公司品牌持續向上突破。

　　歐洲、泰國市場發展提速，哈弗H6 PHEV泰國汽車博覽會全球首秀

　　1-11月公司海外市場銷量127026輛，同比+106.3%。11月18日，公司歐洲總部正式在慕尼黑設立，WEYCoffee 01和ORACat預售即將開啟。泰國市場，公司產品矩陣布局不斷完善，哈弗H6 PHEV與坦克500 HEV泰國汽車博覽會全球首秀，公司泰國市場新能源業務有望迎提速。

　　風險提示：海內外汽車需求不及預期、新車型銷量不及預期、海外市場擴張不及預期。