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    1. 華鑫證券-海南島內免稅:箭在弦上,百億市場待掘金-211207

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      日期:2021-12-07 22:14:56 研報出處:華鑫證券
      研報欄目:投資策略 紀翔  (PDF) 19 頁 1,249 KB 分享者:kay****iu
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      研究報告內容
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        投資要點

        11月10日,海南省人民政府辦公廳對外公布《海南省“十四五”建設國際旅游消費中心規劃》,明確加快發展日用消費品免稅市場,推動島內居民日用消費品免稅政策規劃實施,出臺島內居民消費的“零關稅”進境商品管理辦法,加快覆蓋全島各市縣,萬眾期待的海南島內免稅又近了一步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        島內免稅政策何時會出臺?

        疫情沖擊下,海南旅游業受重創,經濟疲軟。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)島內免稅政策不僅是海南經濟回暖的強心劑,更是國家級自由貿易港示范基地政策的重要一環。隨著2020-2021年島內免稅政策的逐步推進,預計首批免稅清單和島內免稅店名單會相繼推出,先開展第一批試點,后續范圍會逐步擴大。

        島內免稅市場空間有多大?

        政策顯示,島內免稅的空間規劃將覆蓋全島。那么我們初步估計,全省十九個市縣有望實現全覆蓋,十九個市縣均實現至少一家的免稅店配置,???、三亞等核心旅游城市或將有多家免稅店入駐。免稅額度方面,參考離島免稅在2020年調整前的額度水平,結合海南常住人口為1008萬人,如果能釋放十分之一的體量,初步估計島內免稅的體量約300億元,整體體量與2020年海南離島免稅總銷售額275億元接近。

        對參與主體有哪些基本要求?

        通過“一負三正”清單與官方的媒體發言中得以窺見,入駐免稅的投資主體的基本要求:其一,要有一定的資金實力,具備良好口碑的全國性企業以及深耕海南的區域龍頭;其二,能提供穩定海外供貨渠道和優質的商品,側重于日用生活必需的快消品;其三,配備一定規??捎脕泶娣胚M口商品的保稅倉庫。

        涉及產業鏈和相關標的:

        第一類,已有免稅牌照的公司。全國共有10張牌照,其中,中國中免一家獨大,行業龍頭牌照齊全,海南多地開設門店;四家較早擁有免稅牌照的區域性龍頭公司(珠海免稅、深圳免稅、中出服免稅、中僑免稅(已注銷));三家免稅新銳公司在2020年取得免稅牌照,目標直指海南(王府井、海南發展、海汽集團)。

        第二類,積極布局島內免稅的海南本地企業?;谥鳡I便民的日??煜贩较?,我們篩選了食品飲料、農林牧漁、醫藥生物、休閑服務等和日常消費相關度較高的海南本地上市公司共29家,具體詳情可參看圖表16。

        第三類,正在公告申請牌照的上市公司。鑒于免稅賽道優質,多家上市公司爭相申請免稅牌照,其中多為百貨公司。目前申請免稅牌照的公司有11家:百聯股份、鄂武商A、嶺南控股、大商股份、歐亞集團、南寧百貨、友阿股份、步步高、中百集團、東百集團、海印股份,申請進展仍需進一步關注。

        第四類,其他計劃布局免稅的上市公司。免稅市場規模龐大,眾多企業有布局計劃,目前公開信息中,眾信旅游、新華錦、凱撒旅業和綠地控股四家上市公司計劃開展免稅業務。

        免稅的本質是讓利于民,作為海南免稅體系雙輪驅動的重要一環,推動島內居民日用消費品“零關稅”是大勢所趨。島內免稅雖是新賽道,但體量和離島免稅相近,前景廣闊。島內免稅有望憑借豐富的消費場景、便捷的購買流程,有效提振內需,激活消費潛能。隨著免稅消費群體進一步擴容,相關經營主體將會迎來新的業績增長點,增量空間值得期待,百億市場掘金正當時。

        ▌風險提示

        新冠疫情沖擊,政策不及預期,經濟加速下行。

        

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