開源證券-光伏行業2022年度投資策略：回歸本質屬性的高增長一年，重視供給端變革-211204

　　1.2022年光伏發展空間全面打開，供給端變革有望突破

　　光伏已經進入全面平價發展大時代，在碳中和大背景下，行業涌現發展新模式、新技術不斷取得突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】展望2022年，我們建議重視長期成長的環節和龍頭的布局機會，主要看好三個方面：

　?。?）短期看好分布式大市場、電力市場化改革等后周期機會，尤其是屋頂分布式和儲能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）光伏天然適合分布式，目前BIPV、風光儲配套政策已出臺，整縣推進第一批名單已落地，后續靜待相關企業業績增量釋放，正泰電器、晶科科技、林洋能源等公司受益;

　?。?）中期看好技術進步帶來的增量機會。技術創新推動行業成本下降，進一步打開行業空間、優化競爭格局，顆粒硅、HJT、大尺寸組件、低溫銀漿等均存在技術突破空間，保利協鑫能源、邁為股份、帝科股份等公司受益；

　?。?）長期看好核心成長的環節。首先是終端品牌、渠道能力強的組件、逆變器等環節，未來集中度有望進一步提升；其次是壁壘高的硅料、膠膜等環節，未來較長時間內供需都將比較緊張。隆基股份、通威股份、陽光電源、天合光能、福斯特等公司受益。

　　2.整縣推進助力分布式市場發展，風光儲一體化打開儲能市場

　　政策利好分布式光伏，市場需求旺盛，發展前景明朗。新能源背景下電力系統對儲能配備需求加大，地方儲能相關政策陸續出臺。展望2022年，儲能市場或成各家企業提升各自市場份額的重要部分，提前布局儲能領域的優質企業有望受益。

　　3.光伏各環節技術創新力度加大，行業競爭格局有望重塑

　　技術創新引領行業發展方向，創造增量機會，有望改變市場競爭格局。展望2022年，擁有較強科研實力和資金支持的創新型公司有望突破技術瓶頸，行業競爭格局有望重塑。

　　4.產業鏈產能錯配有待緩解，優質成長和終端企業持續受益

　　2022年是優質供給端釋放的關鍵一年。展望2022年，硅料、EVA粒子等新產能陸續釋放，有望緩解原材料供需緊平衡局面，產業鏈產能錯配現象或將緩解；光伏各環節價格有望回歸適當水平，各環節盈利重新分配，下游需求快速增長，組件、逆變器環節有望受益。

　　5.風險提示：新技術發展不及預期；裝機需求低于預期；光伏市場競爭加劇。