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    1. 東莞證券-金融工程研究系列之兩融專題報告:融資融券年度專題報告-211201

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      日期:2021-12-01 14:14:46 研報出處:東莞證券
      研報欄目:融資融券 費小平,岳佳杰  (PDF) 12 頁 660 KB 分享者:ife****an
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      研究報告內容
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        要點:

        ■融資余額市場回顧

        今年以來兩市融資余額規模繼續穩步增長,相對2020年末的規模上升14.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】各月月末融資余額一直處于15000億元以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)值得注意的是,下半年開始,兩市融資余額規模出現明顯上升趨勢,7到11月連續5個月,月末的融資余額規模均超過1.8萬億元,明顯超過了大牛市2015年3月的月度融資規模峰值1.486萬億元和去年2020年月度融資余額峰值。

        ■融資余額增速變化與市場拐點

        過去1年,雖然融資余額規模創歷史新高,并不能對短期行情的頂部或底部構成預測能力;但融資余額增速對行情的階段頂部或底部具有一定的預測能力,當周度融資余額增速接近甚至超過正3%或負3%的閾值時,指數往往會出現階段性價格拐點。

        ■融資余額與各指數走勢相關性

        過去1年,兩市融資余額走勢與中證500指數相關性最高,相關系數為0.95,其次是與中證1000,相關系數達到0.94,排在最后的是滬深300指數,相關系數僅為0.5。而去年2020年融資余額規模與滬深300指數相關性系數高達0.936,說明進入2021年融資資金主要參與的是中小盤股票。

        ■A股成交額中融資買入額占比與市場回調

        當A股成交額中融資買入額占比達到和超過9%的閾值時,市場或將迎來滯漲或者回調。今年具體超過9%閾值的時間點為:2021年1月13號的10.53%,2021年1月25號的10.33%,2021年2月18號的10.84%,2021年5月20號的8.73%,2021年6月30號的9.5%,2021年7月21的9.55%,2021年9月9號的9.11%等。很明顯這些時間節點之后的幾天內大盤都出現了回調走勢。

        ■行業融資余額分析

        今年融資凈買入額超過200億元的行業僅有3個:電力設備、有色金屬、基礎化工。而去年則高達7個,是醫藥生物、電子、計算機、非銀金融、電力設備、農林牧漁、食品飲料,但今年非銀金融、農林牧漁行業融資凈買入額為負,且排在所有行業倒數第一和第二的位置。

        ■融券余額市場回顧

        目前融券余額1500億元左右與1.8萬億融資余額的規模相差10倍,所以融券余額的變化雖具有一定的方向性參考價值,但其本身對市場漲跌的影響并不大。

        ■風險提示海外疫情惡化政策出現轉變

        

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