長城證券-華統股份-002840-積極響應國家戰略部署，推動養殖業和電力產業深度融合發展-211118

　　核心觀點

　　事件：21年11月17日，公司與國家電投集團浙江新能源有限公司簽訂了《“碳中和”綜合智慧能源項目合作框架協議》，雙方就共同投資開發綜合智慧能源項目達成戰略合作意向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　積極響應國家戰略部署，推動養殖業和電力產業深度融合發展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）為積極響應國家“碳達峰、碳中和”戰略部署，深入落實“國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要”，加快綠色低碳轉型發展和清潔能源結構優化，推動養殖業和電力產業深度融合發展，勇當“碳達峰、碳中和”先行兵，公司通過與國家電投集團浙江新能源有限公司在綜合智慧能源開發和應用領域的深度合作，共同為國家早日實現“碳達峰、碳中和”目標做出貢獻。

　　綠色能源自給有望，降低生產能耗成本。本次是通過與國家電投集團浙江新能源有限公司設立子公司方式進行投資合作，新建“碳中和”綜合智慧能源項目，不但有利于公司實現綠色能源自給降低生產能耗成本，緩解用電緊張，而且還可以通過余電上網獲得額外收益。

　　未來若推進順利，有望貢獻新的利潤增長點。合作雙方若未來能順利推進開發整市、縣、區實施分布式太陽能光伏發電，還將有助于公司創造新的利潤增長點，提升競爭力。

　　2021年10月份生豬銷售數量和收入同比環比雙上升。2021年10月份生豬銷售數量8,103頭（含種豬、商品豬），環比變動67.63%，同比變動363.56%。2021年10月份生豬銷售收入1,230.20萬元（含種豬、商品豬），環比變動77.64%，同比變動81.04%。2021年10月份生豬銷售數量和銷售收入環比變動主要原因為今年10月份公司商品豬出欄量增加所致，同比變動主要原因為公司去年同期出欄生豬較少，存在一定的低基數效應。

　　投資建議：1）公司積極推進養殖業與電力產業的深度發展融合。2）生豬屠宰市場整體需求開始恢復，1H21年生豬屠宰產量較去年同期有了較大增長，未來若公司屠宰產量可以得到進一步提升，則公司生豬屠宰板塊業績將有望保持繼續增長；3）種豬業務高毛利率，貢獻新利潤點；4）肉制品加工業務不斷深入，增資參股正大食品有利于完善公司產業鏈一體化經營模式，推動公司戰略性發展，成為新發力點。公司實現綠色能源自給有望降低生產能耗成本，而且還可以通過余電上網獲得額外收益，同時太陽能光伏發電有望貢獻新的利潤增長點。結合以上，我們略微上調盈利預測，預計公司21-23年收入分別為108.68、135.86、163.03億元，歸母凈利潤為2.1、4.2、5.8億元，EPS為0.38、0.77、1.06元，對應PE為29/14/11倍，調整為“買入”評級，根據公司近5年歷史平均估值38X、近3年歷史平均估值32X，給予22年26-29倍PE估值，目標價為20.02-22.33元。

　　風險提示：行業競爭加??；監管政策變化；生豬價格波動風險；屠宰放量不及預期；養殖業務推進不及預期；利潤率提升不及預期；肉制品放量不明顯；食品安全問題；協議具體實施內容和建設進程尚存在不確定性；相關投資開發綜合智慧能源項目尚未進行立項核準或備案、環境影響審核等程序尚存在不確定性。