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    1. 中誠信國際-維持中華人民共和國主權信用級別AAg+,評級展望穩定-211208

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      日期:2021-12-08 13:37:47 研報出處:中誠信國際
      研報欄目:債券研究  (PDF) 2 頁 335 KB 分享者:ai***y
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      研究報告內容
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        北京時間11月26日,中誠信國際信用評級有限責任公司(以下稱“中誠信國際”)發布評級報告,維持中華人民共和國(以下簡稱“中國”)主權信用級別為AAg+,評級展望穩定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        中誠信國際認為,支撐中國主權信用級別的因素主要包括:(1)中國經濟規模龐大、經濟結構多元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)(2)中國政府尤其是中央政府的顯性債務水平仍相對較低,且較高的國內儲蓄率支撐較強債務負擔能力。(3)中國外匯儲備充裕且對短期外債的覆蓋率較高。(4)中國的基本政治制度及執政黨很強的領導能力確保了政治環境的長期穩定及較高的政府效能;關注的主要因素包括:(1)盡管2021年以來中國穩杠桿成效顯著,但長期積累使得中國整體債務風險仍處于高位,地方政府隱性債務風險仍較為突出。(2)大國博弈背景下不斷演變的地緣政治風險。

        中國的經濟實力很強,得益于成功的防疫措施及有效的調控政策,2020年中國成為引領全球經濟復蘇的主導力量。2021年以來中國經濟延續復蘇態勢,但供需兩端均有制約經濟復蘇的因素。2020年中國經濟同比增長2.3%,成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。2021年前三季度,中國GDP同比實現9.8%的較高速增長,但三季度同比增速較二季度回落3.0個百分點至4.9%,產需正向循環的動態平衡尚未完全形成。其中,前三季度投資、社零額兩年復合增速仍顯著低于疫情前。盡管經濟復蘇仍不穩固、不均衡,且仍將持續面臨包括新冠病毒變體全球蔓延、房地產調整下相關行業及地方財政壓力上行等內外部挑戰,但整體延續復蘇態勢、中國經濟規模龐大且經濟結構多元,預期2021年中國實際GDP增速為8.1%。

        中國政府財政實力較強,盡管2020年政府部門杠桿率有所上揚,但顯性債務規模仍適中,債務償付能力處于較高水平。但需持續關注隱性債務風險。2020年,中國政府加碼積極的財政政策,赤字率提高至3.7%,同時受發行抗疫特別國債、擴大地方專項債額度影響,年末政府顯性債務負擔率有所提高;2021年,中國財政政策較去年邊際略有收緊,但刺激力度仍超疫情前,赤字率目標仍在3%以上,保留了一定的調整空間;隱性債務方面,2020年在寬松的信用環境下,創歷史新高的城投債的發行帶動了以融資平臺為主要載體的隱性債務增速反彈,隱性債務規模仍較大。而2021年以來,受土地出讓收緊、持續推進減稅降費等因素影響,地方財政收支壓力不減,需對隱性債務風險保持高度關注。

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