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    1. 渤海證券-期權周報:市場大幅上揚,波動率指數回升-220630

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      日期:2022-06-30 13:09:17 研報出處:渤海證券
      研報欄目:期權研究 祝濤  (PDF) 11 頁 1,368 KB 分享者:bao****ao
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      研究報告內容
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        核心觀點:

        金融期權市場表現

        金融期權方面,50ETF期權成交活躍度有所降低,上周日均成交量為230.87萬張,較前周減少26.74%,綜合50ETF期權的成交及持倉信息來看,上周投資者情緒較為中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        滬深300期權方面,華泰柏瑞300ETF期權成交活躍度最高,日均成交227.78萬張,成交額20.79億元;滬深300股指期權日均成交15.22萬張,成交額11.64億元;嘉實300ETF期權日均成交37.13萬張,成交額3.15億元,成交活躍度總體均有一定下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)綜合滬深300期權的成交及持倉信息來看,上周投資者情緒較為中性。

        波動率方面,目前50ETF期權波動率指數為21.46,滬深300期權波動率指數分別為21.76、22.07和21.95,相對前周小幅提升,現處于歷史中等水平;目前50ETF期權偏度指數為101.93,滬深300期權偏度指數分別為104.68、104.02和103.44,總體上變化不大,現處于歷史中等水平??傮w而言,投資者對后市的波動預期小幅增加,尾部風險預期中等。

        商品期權市場表現

        商品期權方面,綜合成交和持倉信息來看,投資者對滬銅、棉花、滬鋁、滬鋅、棕櫚油期貨后市走勢態度較為樂觀,對豆粕、玉米、橡膠、鐵礦石、PTA、甲醇、菜粕、PVC、聚丙烯、塑料期貨后市走勢態度較為中性,對白糖、黃金、LPG、原油期貨后市走勢態度較為謹慎。

        策略推薦

        對于長線投資者,仍然建議采取備兌策略,結合目前的市場趨勢和隱含波動率水平,可以選擇賣出虛值期權,長期來看,備兌策略相對于標的指數可以取得更好的收益風險比。

        對于中短線投資者,近期可以以中低倉位持有做空波動率的策略。目前波動率指數處于年度中樞和歷史均值附近,相對前期明顯回落,做空波動率策略的收益風險比下降,從海外市場來看,避險情緒小幅回落,但50ETF期權波動率指數與VIX指數的差值仍然較高,隱含波動率如有沖高可以逢高加倉。近期在構建策略時可以加以保護,可采用蝶式組合、日歷價差組合等。

        風險提示:突發事件造成市場劇烈波動的風險。

        

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