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    1. 東北證券-銀行業1206政治局會議點評:穩增長發力,銀行經營繼續向好-211207

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      日期:2021-12-08 15:29:10 研報出處:東北證券
      行業名稱:銀行業
      研報欄目:行業分析 陳玉盧  (PDF) 5 頁 455 KB 分享者:臨**步 推薦評級:優于大勢
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      研究報告內容
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        宏觀經濟穩字當頭:宏觀經濟方面,穩增長被拿到較為重要的位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】與之前的政治局會議相比,本次新提法包括重提“六穩”、“六?!惫ぷ?,提出“著力穩定宏觀經濟大盤”、“明年經濟工作要穩字當頭”、“保持社會大局穩定”等重點強調穩增長的提法,其中“六穩”、“六?!钡奶岱ㄖ饕窃?020年上半年疫情對宏觀經濟沖擊較大的時期,此次重提可以看出明年經濟工作的基調或將更多地從調整存量結構轉向穩增長,之前各行各業偏緊的監管環境不會繼續收緊,一些行業可能會迎來邊際寬松。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        宏觀政策穩中求進:貨幣政策方面,本次增加了“靈活適度”的提法,結合同日宣布的降準,預計貨幣政策將穩中向寬。財政政策方面,延續了“積極的財政政策要提升效能”的提法之外,強調了“更加注重精準、可持續”,預計財政政策或將加大發力程度;再加上后文房地產部分把“要推進保障性住房建設”放在首位,預計保障房或將成為財政政策發力的抓手之一。

        信用環境穩中向寬:明年的重點工作中,“實施好擴大內需戰略,促進消費持續恢復,積極擴大有效投資,增強發展內生動力”被提到首位,促進消費和基建投資將成為兩大政策抓手。房地產方面提出“要推進保障性住房建設,支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,促進房地產業健康發展和良性循環”,因此房地產領域的政策也將有邊際寬松。上述方面共同發力,帶動信用環境的寬松。

        銀行經營穩中向好:綜上所述,銀行的經營將受益于穩增長背景下流動性環境和信用環境的邊際寬松。業績方面,預計信貸放量,以量補價;資產質量方面,穩增長、信用環境改善將帶來銀行資產質量的優化。在此基礎上,銀行的經營業績將繼續向好。

        投資建議:自碳減排支持工具推出以來,我們一直認為政策將持續發力,銀行將受益于負債端成本的降低和資產端信用環境的改善。最近政策不斷驗證上述觀點,首先是貨幣政策執行報告中刪去了“管好貨幣總閘門”和“堅決不搞大水漫灌”的表述,再加上本次降準,我們認為未來政策面或將進一步發力,信用端有望邊際寬松,利好銀行資產質量進一步優化,看好銀行板塊估值修復。

        風險提示:資產質量受經濟超預期下滑影響,信用風險集中暴露

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