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    1. 首創證券-晨會紀要-211208

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      日期:2021-12-08 15:44:28 研報出處:首創證券
      研報欄目:晨會早刊  (PDF) 8 頁 594 KB 分享者:szs****yi
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      研究報告內容
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        宏觀經濟分析:穩+不折騰=股市起飛

        市場消息:

        周一政治局會議宣布降準,并釋放“穩”+“不折騰”的信號:首先,會議提出的“穩字當頭”5年以來僅在本次政治局會議及2019年中央經濟工作會議中出現過,其重要性毋庸置疑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】同時對房地產表態的積極程度在最近10年僅次于2015年房地產非常悲觀的時候。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)其次,本次會議對供給側結構性改革的定調是最近以來最為溫和的,沒有提及改革目標及雙碳政策。

        以上兩點分別提升了企業的盈利預期和市場的風險偏好,對股市構成明顯支撐。而貨幣寬松盡管對債市利好,但房地產等維穩措施及監管政策轉向溫和則是偏空的,對債市影響相對偏中性。

        周二進出口數據均高于預期,11月我國出口金額復合增速21.3%,為今年二月以來最高值,進口金額復合增速為17.3%,為7月以來新高。外需繼續保持高景氣,進口隨著生產回暖也出現反彈。內外需共振下進出口均超預期上行。

        受此影響,本周前兩個交易日,地產、金融、建材及地產后周期等板塊大幅反彈,黑色商品也連續反彈,而新能源及有色、化工等相關板塊出現大幅回調。10年國債收益率則在降準后的次日有所反彈,特別在出口數據大超預期后出現明顯跳升。

        海外市場方面,美國傳染病專家福奇此前表示,目前來看Omicron的危險性可能低于德爾塔。隨著奧密克戎擔憂緩解,美股、歐股、原油等海外風險資產均迎來反彈。

        后市展望:

        總體來看,政治局會議釋放的信號對股市明顯利好,對債市影響則相對中性。從風格上看,由于債市震蕩,2021年的小票行情可能難以持續,但成長股依然得到風險偏好提升的支撐,周期股則受益于維穩的操作,消費股主要決定于疫情的變化。因此,2022年的版塊走勢會更為平衡,更多是主題性和個股的投資機會。

       ?。ǚ治鰩煟喉f志超,執業證書編號:S0110520110004,研究助理:楊亞仙)

        

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