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    1. 群益證券-華海清科-688120-國內CMP龍頭,引領半導體設備國產替代-220629

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      日期:2022-06-30 11:25:58 研報出處:群益證券
      股票名稱:華海清科 股票代碼:688120
      研報欄目:公司調研 朱吉翔  (PDF) 8 頁 821 KB 分享者:ale****11 推薦評級:買進
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      研究報告內容
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        結論與建議:

        公司目前國內唯一一家為集成電路制造商提供12英寸CMP(拋光)商業機型的高端半導體設備制造商,自2019年以來,公司在國內代工企業CMP設備中標占比持續提升,反應公司技術實力提升并得到客戶認可。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        展望未來,大陸半導體產能持續增長,公司作為CMP(拋光)國內龍頭將受益于下游市場的增長以及國產替代的推進。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)預計公司2022、2023年凈利潤3.8億元和6.1億元,同比增長93%和59%,EPS分別為3.57元和5.68元。公司股價對應2023年PE為42倍,PS為10倍,給與買進評級。

        中國半導體設備需求高速增長:2021年全球晶圓制造設備支出同比增速達到創紀錄的44%。預計2022年設備需求仍將保持兩位數的較快增長并創新高達到980億美元。中國大陸包括長江存儲、中芯國際在內的晶圓廠商整體2022年產能將繼續快速增長,預計未來4年12寸裝機產能增速達27%,將持續提升本土設備需求。

        國內領先CMP(拋光)設備企業,研發制造能力突出,持續受益國產替代:公司研發團隊包含了原清華大學摩擦學國家重點實驗室CMP核心成員,完全自主知識產權的CMP設備已實現在國內外知名客戶先進大生產線的產業化應用。公司在長江存儲等本土晶圓廠2019年至2021年間CMP設備采購占比分別達到21%、40%和44%,引領國產設備替代海外競品。

        收入增速高,盈利能力持續提升:截止2021年末,公司已發出未驗收結算的CMP設備69臺,未發出產品的在手訂單超過70臺(2021年確認銷售36臺),公司未來業績大幅成長確定性高,同時隨著產值規模的提升,公司盈利能力亦將持續提升。1H22,公司預計營收同比增長87%-138%,扣非后凈利潤同比增長189%-247%,公司業績保持高速增長的態勢。

        盈利預測:預計公司2022、2023年凈利潤3.8億元和6.1億元,同比增長93%和59%,EPS分別為3.57元和5.68元,目前股價對應2023年PE42倍、PS10倍,考慮到公司業績潛力較大,給與買進建議。

        風險提示:新冠疫情影響半導體設備需求

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