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    1. 首創證券-晨會紀要-211207

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      日期:2021-12-08 16:04:33 研報出處:首創證券
      研報欄目:晨會早刊  (PDF) 8 頁 573 KB 分享者:xxl****14
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      研究報告內容
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        電子行業:光弘科技:SMT點數創歷史新高,汽車電子加速成長

        手機組裝業務已進入加速放量期,SMT點數創歷史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】根據公司官網信息,2021年11月公司SMT點數突破100億點,創歷史新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)SMT點數代表元器件貼裝數量,公司單月SMT點數自2019年的70億點提升至2021年11月的100億點,代表公司業務持續增長。公司已全面擺脫華為事件影響,榮耀小米等新客戶帶領公司進入加速放量期。

        手機消費需求逐漸釋放,榮耀有望持續突破。10月國內手機出貨量同環比改善,5G手機出貨量高增。2021年10月國內市場手機出貨量3357.5萬部,同比+28.4%,環比+56.60%。其中,5G手機2659.0萬部,同比+58.7%,占總體手機出貨量的79.2%。榮耀繼承華為手機研發團隊,2021年持續推出榮耀V40、榮耀50、榮耀Magic 3及榮耀60系列,品牌矩陣持續豐富。

        進入頭部車企供應鏈,汽車電子將開啟快速成長。公司汽車電子業務的主要客戶為國內排名前列的汽車品牌,如豐田、大眾、通用、沃爾沃、本田、吉利等優秀車企。此外,2021年公司成功獲得汽車零部件供應商法雷奧的全球供應商資質。公司一直以來為諸多知名汽車品牌生產包括行車記錄儀、車載通訊模塊在內的各類汽車信息采集、處理、傳輸產品,產品包括OBD和T-BOX(黑匣子)。公司亦為華為提供車載通訊模塊等制造服務。

        海外基地進展順利,與品牌客戶深度合作拓展空間。印度是目前全球手機增長最快市場,小米等國產手機品牌在印度占主導地位。公司與小米等國產手機廠商深度合作,印度工廠自2020年以來一直保持良好的發展趨勢,2021年4月單月出貨超70萬臺,2021H1印度光弘實現凈利潤3456.23萬元。越南工廠方面,公司自購土地20公頃,規劃建立17棟標準廠房,首期計劃2022年初建成并開始分批投入使用,目前公司已通過租賃方式完成越南工廠試產工作,進展順利。

        盈利預測:基于公司業務恢復情況及汽車電子和海外子公司進展,我們上調公司盈利預測,預計公司2021/2022/2023年歸母凈利潤分別為3.99/6.03/7.92億元,對應12月6日股價PE分別為30/20/15倍,維持“買入”評級。

        風險提示:手機出貨量不及預期、產能擴張不及預期、海外疫情反復。

       ?。ǚ治鰩煟汉瘟⒅?,執業證書編號:S0110521050001,研究助理:韓楊)

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