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    1. 銀河證券-化工行業2022年度中期策略報告:重視盈利確定性機會,推薦周期改善與成長類標的-220629

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      日期:2022-06-30 11:59:47 研報出處:銀河證券
      行業名稱:化工行業
      研報欄目:行業分析 任文坡  (PDF) 31 頁 1,939 KB 分享者:wen****_H 推薦評級:推薦
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      研究報告內容
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        油價影響行業盈利,預計H2壓力充分釋放

        2022年以來,受供應端擾動,國際油價大幅上漲,Brent原油最高觸及139.13美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】高油價帶來原料成本抬升,壓制行業盈利空間。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)下半年影響油價的關鍵因素將在供給和需求兩端。一方面地緣政治因素擾動下供應端仍存在不確定性;另一方面美聯儲激進加息、經濟下行壓力增大,石油需求趨弱。我們預計,下半年油價重心或稍有回落,預期在100美元/桶左右震蕩;在油價難以繼續沖高甚至稍有回落的預期下,我們認為成本有望逐漸向下游傳導,疊加疫情有效控制下的復工復產,行業壓力充分釋放。

        穩增長政策持續發力,看好H2周期&成長共振

        22Q1行業景氣延續,各子行業盈利分化明顯,在33個子行業中,歸母凈利潤同比提升和下降的比例各占50%。22Q2原料成本抬升疊加疫情壓制需求,預期Q2盈利受到影響較大。隨著穩增長政策的持續發力,預期H2行業盈利將逐漸改善,當前仍是行業布局比較好的時點。建議重點關注相關龍頭企業盈利預期改善帶來的業績彈性以及持續進行優質產能擴張帶來的成長屬性。

        把握需求復蘇投資機會,看好優質標的業績周期彈性

        穩增長政策持續發力下,地產、基建對上游原材料純堿、PVC、減水劑等需求有望修復;純堿高景氣有望延續,同時看好PVC、減水劑等景氣向上機會;重點推薦遠興能源(000683.SZ)、三友化工(600409.SH)、中泰化學(002092.SZ)、蘇博特(603916.SH)、紅墻股份(002809.SZ)。海內外紡服需求持續向好,行業向龍頭集中,看好化纖行業景氣底部向上的機會;重點推薦華峰化學(002064.SZ)、新鳳鳴(603225.SH)。政策刺激國內汽車消費,海運費下降助力出口效益回升,輪胎底部反轉信號強烈;重點推薦玲瓏輪胎(601966.SH)、賽輪輪胎(601058.SH)。磷礦石和煤炭等資源品供需維持緊張態勢,高景氣有望延續,看好擁有上游礦產資源的龍頭企業;重點推薦云天化(600096.SH)、廣匯能源(600256.SH)。

        關注成長確定性機會,看好強α成長屬性標的

        “雙碳”目標下,石化、化工等高耗能項目審批愈發嚴格,龍頭企業資金、研發、能效、管理能力突出,有望通過規?;瘮U張長期受益;重點推薦衛星化學(002648.SZ)、寶豐能源(600989.SH)、華魯恒升(600426.SH)、榮盛石化(002493.SZ)、萬華化學(600309.SH)。我國企業實現了芳綸技術破局,產業工裝、防彈防護、5G建設和新能源等領域帶來芳綸需求持續增長,對位芳綸進口替代和出口量也會增加,未來市場空間廣闊;重點推薦芳綸龍頭泰和新材(002254.SZ)?!半p碳”目標打開氣凝膠成長賽道,功能性硅烷龍頭企業憑借產業鏈一體化優勢深化布局,未來成本有望下降,助力行業迎接風口;重點推薦晨光新材(605399.SH)、宏柏新材(605366.SH)等。

        風險提示

        原料價格大幅上漲的風險,下游需求不及預期的風險,主營產品景氣度下降的風險,項目達產不及預期的風險等。

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