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    1. 東吳證券-醫藥生物行業:醫保談判落地,釋放積極信號-211205

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      日期:2021-12-06 08:12:55 研報出處:東吳證券
      行業名稱:醫藥生物行業
      研報欄目:行業分析 朱國廣  (PDF) 27 頁 1,639 KB 分享者:dan****zi 推薦評級:增持
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      研究報告內容
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        本周(2021.11.29-2021.12.03)、年初至今生物醫藥指數漲幅分別為-1.63%、-7.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】相對滬指的超額收益分別為-2.47%、-1.97%;本周醫療服務、生物制品及化藥等股價跌幅較大,中藥、商業及器械等股價較為強勢;本周漲幅居前國新健康(+34.46%)、新諾威(+29.41%)、新華制藥(+25.64%),跌幅居前潤都股份(-34.09%)、金城醫藥(-22.37%)、舒泰神(-18.96%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)漲跌表現特點:小市值公司股價明顯比機構重倉股強勢;由于CMO前者漲幅較大,出現了一定程度回調;品牌中藥出現一定程度上漲,片仔癀、羚銳制藥等出現明顯上漲。受到非洲變異病毒影響,本周醫藥板塊沖高回落,但我們仍非??春萌蛐鹿诳诜委熂跋嚓P產業鏈,重點看好輝瑞新冠口服產業鏈,重點推薦凱萊英、藥明康德,建議關注博騰股份等;國內新冠口服,重點看好開拓藥業、普洛藥業、諾泰生物,建議關注奧翔藥業等

        2021年創新藥國談價格略超預期,差異化創新品種獲合理溢價:在剛剛過去的2021年國家醫保談判中,有代表性的品種,如恒瑞醫藥、君實生物、信達生物、百濟神州的PD-1單抗年治療費用預計在3.5~4萬元;三代EGFR抑制劑伏美替尼年治療費用我們預計為9萬元左右,介于阿斯利康的奧希替尼和豪森藥業的阿美替尼之間;作為新技術代表的風向標ADC藥物RC-48年治療費用或超20萬元。無論大分子或小分子藥物,整體醫保談判結果好于之前的市場預期。此次談判價格,鼓勵了創新藥企業研發和商業化差異化品種的積極性,聚焦差異化創新、搶占先發優勢是取得較高定價的關鍵。

        君實生物特瑞普利單抗新適應癥即將獲批,西安楊森達雷妥尤單抗注射液新適應癥在中國獲批:11月11日,NMPA公示顯示,君實生物提交的特瑞普利單抗新適應癥上市申請進入“行政審批”階段,將于近期獲NMPA批準上市,具體適應癥是一線治療未接受過系統治療的復發轉移性鼻咽癌。11月12日,NMPA最新公示,強生旗下公司西安楊森CD38單克隆抗體達雷妥尤單抗注射液新適應癥在中國獲批。

        具體配置思路:1)創新藥及產業鏈領域:藥明康德、泰格醫藥、凱萊英、九洲藥業等;2)BIOTECH類創新藥:康方生物、信達生物、亞盛醫藥等;3)原料藥領域:普洛藥業、司太立、天宇股份等;4)疫苗領域:智飛生物、康泰生物、萬泰生物等;5)生長激素領域:長春高新、安科生物等;6)醫療服務領域:通策醫療、愛爾眼科、信邦制藥等;7)血制品領域:博雅生物、天壇生物等;8)藥店領域:一心堂、老百姓等;9)醫美領域:愛美客、華熙生物、華東醫藥、昊海生科等;10)醫療器械領域:眼科耗材:愛博醫療、歐普康視;醫療設備:邁瑞醫療;心血管治療性耗材:微創醫療、沛嘉醫療;消化治療性耗材:南微醫學;家用器械:魚躍醫療等。

        風險提示:研發進展或不及預期;藥品降價幅度超預期;醫保政策進一步嚴厲等。

        

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