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    1. 民生證券-中貝通信-603220-大份額中標移動管線集采,彰顯公司核心競爭力-211208

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      日期:2021-12-07 19:38:10 研報出處:民生證券
      股票名稱:中貝通信 股票代碼:603220
      研報欄目:公司調研 馬天詣  (PDF) 4 頁 413 KB 分享者:key****er 推薦評級:推薦(首次)
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      研究報告內容
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        一、事件概述

        中國移動采購招標網近期陸續公布了31個省市“2022年至2023年通信工程施工服務集中采購(傳輸管線)項目”的中標候選人,公司中標19個省份65個標段,中標金額30.97億元,位居行業前列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

        二、分析與判斷

        近期招標公司份額排名前列,綜合競爭力比肩國企建設龍頭

        本次移動集采為年度管線大標,公司中標金額排名前列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)本次傳輸管線施工項目共涉及全國31個省、直轄市,項目總預算588.60億元,共劃分成943個標包,合計107家企業中標。前十名中,中移建設排名第一,中標118.69億,占總框架金額的20.16%,中國信科旗下的虹信技服排名第二,中標39.15億,中通服系公司(中通三局、中通服建設、中郵建、浙江郵電工程)分列第6/7/8/10名,三家民企嘉環、中貝、潤建分列3-5名,分別中標36.26/30.97/27.93億。

        公司中標30.97億元,占總中標金額的5.26%,排名第四;我們根據各標段投標報價折扣計算了平均折扣系數,公司的折扣系數為41.54%,不僅高于40.21%的平均值,也高于嘉環(34.75%)、潤建(39.58%)等民企對手,一定程度體現了公司的整體競爭力。

        近期持續中標大單,凸顯民營網絡建設龍頭實力。1)11月13日,中國移動公示了“2022年至2023年總部主管及自建傳輸設備安裝工程施工服務”的中標結果,共有中郵建、中通服、中移建設、中貝通信等四家中標5個標段,其中公司中標標段5,中標金額3000萬元,為民企中唯一中標。2)根據公司10月11日公告,公司參與了“中國移動廣東公司2021-2023年室內分布及樓宇綜合接入施工服務公開招標項目”投標,公司預估中標總金額7.62億元,在本項目20個份額中排名第一。公司作為民營網絡建設頭部企業,持續中標移動大單,體現了公司突出的5G網絡建設綜合實力和技術專業能力,同時也將對運營商領域的市場拓展產生積極作用。

        三、投資建議

        公司近期持續獲得運營商大單,業績有望如期兌現;同時公司布局智慧城市和5G行業應用服務,外延并購布局光模塊領域,積極探索第二成長曲線。我們看好公司長期發展,預計公司2021-2023年歸母凈利潤為2.03/2.76/3.32億元,對應PE倍數27X/20X/17X,公司歷史估值中樞為49倍。首次覆蓋,給予“推薦”評級。

        四、風險提示:

        市場競爭加??;應收賬款規模較大。

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