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    1. 國聯證券-計算機行業:網絡安全行業持續高景氣-211202

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      日期:2021-12-03 07:48:56 研報出處:國聯證券
      行業名稱:計算機行業
      研報欄目:行業分析 孫樹明  (PDF) 49 頁 3,884 KB 分享者:楊**文 推薦評級:強于大市(上調)
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      研究報告內容
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        過去:合規性需求主導,行業集中度低

        網絡安全行業一級市場投資非?;钴S,但是A股網安上市公司卻很難兼顧高成長和高回報。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】行業需求不斷變化,全球化乏力,新需求、新應用促使中小創業者不斷涌現,合規性需求主導的市場優勝劣汰嚴重不足等多種因素疊加,導致整個行業集中度較低,行業市場空間有限且競爭空前激烈,迫使行業整體銷售費用率偏高,回報率較低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        現在:需求進入主動攻防階段,細分行業馬太效應顯現

        從被動防御到主動攻防,理念與技術持續變革,直接提升了安全服務和相關軟硬件解決方案的銷售。護網行動和日趨嚴重的網絡攻擊促使行業需求從合規性需求向實戰性防御需求轉移,加速行業優勝劣汰;近年來行業集中度迅速提升,多個細分領域CR5突破60%,頭部廠商奇安信、深信服、安恒信息等持續擴張,增速顯著跑贏行業。

        展望未來:三重因素驅動行業持續高速增長

        1)網絡安全上升到國家戰略,政策性需求構建行業基本盤:等保、分保、信創、數據安全等全面提升各個行業網絡安全水平。2)實戰性需求提升行業集中度:綜合解決方案供應商更受青睞,訂閱式安全服務成為行業熱點。網安國家隊日益壯大,內生+外延式(行業內并購)發展有望成為頭部公司發展新模式。3)新技術和新場景催生網絡安全新需求:云安全、工控安全、零信任與態勢感知等新技術和新理念引領行業變革,推動行業長期發展。

        投資建議

        據IDC預測,2021年中國網絡安全市場投資規模將達到97.8億美元,并有望在2025年增長至187.9億美元,五年CAGR約為17.9%,三重因素驅動行業高速成長,近年市場集中度不斷提升,行業優勝劣汰進一步強化。持續看好以下三條主線:

        一、國資參/控型的網安國家隊,重點關注:奇安信、綠盟科技、衛士通;

        二、安全能力雄厚的綜合性網安企業,重點關注:深信服、安恒信息;

        三、細分市場頭部公司,重點關注:中孚信息、美亞柏科、迪普科技。

        風險提示

        系統性風險、行業需求不及預期、競爭加劇風險、被新興技術替代風險。

        

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