銀河證券-食品飲料行業：成本推動提價預期，白酒持續穩健-211206

　　最新觀點

　　1）11月，多點散發本土疫情對部分地區消費市場產生一定影響，社會消費品零售總額增速明顯下降，但隨著年底銷售旺季的到來，消費會快速恢復，市場銷售有望恢復增長態勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】上游原材料方面，生鮮乳平均價有所反彈，牛奶價格處于相對穩定的狀態。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）此外，豬肉價格大幅下行，2021年11月，豬肉價格止跌，22個省市的豬肉平均價為28.71元/斤，豬肉價格的下行對肉制品行業的影響持續。

　　2）根據近期的表現，在收入端，高端白酒收入增速持續穩定，次高端疫情后呈現快速增長。由于鮮奶價格的向上，乳制品龍頭企業的凈利率明顯提升，調味品行業處在調整之中，恢復緩慢，食品綜合板塊的企業分化明顯。

　　3）食品飲料板塊11月市場排名第16位。2021年11月，食品飲料板塊上漲2.64%，在28個一級行業中排名第16位；2021年初以來，食品飲料板塊累計下跌1.75%，排名25。

　　投資建議

　　2021年11月食品飲料相對A股溢價率131.07%，同時相較2月高點有44.14%回撤。消費有序穩步恢復支持板塊長期價值。從基本面角度，我們看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。

　　風險提示

　　食品安全的風險、下游需求走弱的風險、行業政策的風險等。