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    1. 長城證券-房地產行業關于中央政治局會議及央行降準的點評:全面降準、滿足合理住房需求、促進行業良性循環-211207

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      日期:2021-12-08 15:29:50 研報出處:長城證券
      行業名稱:房地產行業
      研報欄目:行業分析 陳智旭  (PDF) 4 頁 481 KB 分享者:zyzz******zhe 推薦評級:強于大市
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      研究報告內容
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        事件:12月6日,1)全面降準:央行決定于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率為8.4%;2)中央政治局會議召開:地產部分表述為“要推進保障性住房建設,支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,促進房地產業健康發展和良性循環”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        全面降準節奏略超預期,穩增長背景下宏觀環境預計將呈現暖意:上周五李克強總理會見國際貨幣基金組織總裁時提及適時降準,周一央行即宣布全面降準,節奏略超市場預期。此外上周五恒大公告無法履行擔保責任后,一行兩會表態支持房地產行業,供給端明確提到滿足開發貸及并購貸、支持優質房企發行公司債,需求端提到重點滿足首套房、改善性住房按揭需求,我們認為,行業資金面轉松力度有望加大,此外在穩增長大背景下整體宏觀環境預計也將呈現暖意。

        滿足合理住房需求、促進行業良性循環:相比近幾次中央政治局會議關于房地產行業的表述,本次會議提到1)支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,2)促進房地產業健康發展和良性循環。我們認為第一點與上周五銀保監會提到的“重點滿足首套房、改善性住房按揭需求”基本一致,前期偏緊的按揭政策(利率、額度、放貸時間等)有望改善。此外“促進行業良性循環”為首次提及,房地產行業擁有較長的產業鏈,前期多家房企資金面暴雷對產業鏈上下游造成影響,預計政策面將對產業鏈整體進行呵護與規范。

        投資建議:總體來看1)短期供給端及需求端資金面預計將加速放松,銷售環比有望好轉,但考慮到年初高基數,明年初同比仍有壓力,此外房企依然面臨明年及展期部分還款壓力,開工及投資預計將有一定滯后;2)流動性吃緊的頸部甚至腰部房企挺過眼前的困難“活下來”可能可以達成,但長期來看,公司間預計依然會繼續分化,經營穩健、運營能力強的央企國企及部分優質民企才能“活得更好”。投資上,短期可以考慮二線彈性標的,長期可以關注,1)優質龍頭及部分民企萬科、保利、旭輝(未覆蓋)等,2)物業相關公司碧桂園服務、旭輝永升服務、華潤萬象生活。

        風險提示:疫情發展超出預期、調控政策及信貸政策超出預期、房產稅出臺超出預期、銷售表現不及預期

        

        

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