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    1. 國信證券-證券行業12月投資策略:寬信用疊加強改革,催化券商行情-211208

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      日期:2021-12-08 12:08:45 研報出處:國信證券
      行業名稱:證券行業
      研報欄目:行業分析 戴丹苗,王劍,王鼎  (PDF) 10 頁 668 KB 分享者:koa****ng 推薦評級:超配
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      研究報告內容
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        主要內容

        央行降準釋放寬信用和穩增長信號,提振市場風險偏好;資本市場改革持續推進,證券行業的政策環境和生態體系繼續改善,市場活力進一步被激發。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】兩大因素催化券商行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)行業景氣度提升,我們對證券行業維持“超配”評級。

        市場活躍度提升,再融資規模上漲

       ?。?)經紀業務方面,11月A股日均成交金額為11341.08億元,環比上升11.95%,同比上升36.19%。(2)投行業務方面,11月IPO數量為47家,募集資金規模為396億元,環比下降7.71%;11月再融資規模為2197億元,環比上升340.16%;企業債和公司債承銷規模為3396億元,環比上升84%。(3)自營業務方面,11月股債漲跌互現。上證綜指上升0.47%,滬深300指數下降1.56%,創業板指數上漲4.33%,中證全債指數上升0.79%。(4)從反映市場風險偏好和活躍度的兩融余額看,11月兩融平均余額為18427億元,環比下降0.94%。

        資本市場改革激發市場活力,催化券商行情

        銀保監會發布《關于保險資金參與證券出借業務有關事項的通知》,保險公司作為資本市場機構投資者,參與證券出借對提升市場流動性和活躍度具有積極意義;證監會同意10家證券公司開展賬戶管理功能優化試點,助力進一步優化證券公司賬戶管理功能,推動行業高質量發展;證券業協會發布《證券公司收益互換業務管理辦法》,有助于推動證券公司提升專業服務能力和合規風控水平,促進證券公司收益互換業務規范健康發展;證監會就上市公司監管法規體系整合涉及相關規則公開征求意見,既精簡了規則數量、統一了矛盾的規則,也有助于進一步強化上市公司監管法規的科學性、體系性、規范性,助推提升上市公司質量。

        投資建議

        寬信用與強改革兩大因素疊加,成為券商行情的催化劑。當前,券商PB估值為1.93倍,位于歷史中樞以下,具有較高的安全邊際。隨著資本市場改革推進,居民財富管理需求增長,權益基金爆發,券商迎來發展的新機遇。資本市場改革背景下,龍頭券商在資本實力、風險管理能力、研究定價能力、業務布局方面均有優勢,建議關注龍頭券商中信證券、中金公司、華泰證券;另外,也建議關注賽道獨特的互聯網券商典范東方財富。

        風險提示

        市場下跌對券商業績與估值修復帶來不確定性;金融監管趨嚴;市場競爭加??;創新推進不及預期等。

        

        

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