光大證券-晶瑞電材-300655-動態跟蹤：KrF光刻機成功購入，KrF光刻膠量產指日可待-211208

　　事件：12月8日，公司在投資者互動平臺表示公司近期已購得KrF光刻機一臺，可用于KrF光刻膠的曝光測試，同時公司KrF光刻膠量產化生產線正在積極建設中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

　　購得KrF光刻機，KrF光刻膠量產指日可待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）對于光刻膠生產企業而言，光刻機除了在研發和產品驗證過程中用于自主曝光檢測之外，更為關鍵的是為了保證半導體光刻膠在大規模量產過程中產品質量的穩定，光刻機同樣也是必不可少的檢驗檢測設備之一。在研發過程中為了適當降低研發投入，光刻膠生產企業可暫時依靠第三方光刻平臺來滿足研發過程中曝光測試的需要。而當進行到量產階段，自有光刻機是保證產品質量安全的關鍵之一。目前公司的KrF光刻膠業務已經建成了中試生產線，相關產品也正在客戶端進行驗證。此次KrF光刻機的購入，一方面可以加快公司KrF光刻膠產品的驗證調試進程，另一方面也為后續KrF光刻膠大規模量產線的建設奠定必要的設備基礎。

　　ArF光刻機即將投入使用，高端設備配備高端人才推動光刻膠業務發展。公司ArF高端光刻膠研發工作已正式啟動，旨在研發滿足90-28nm芯片制程的ArF（193nm）光刻膠，所購置的ASML1900 Gi型ArF浸沒式光刻機預計將于2021年年底前調試完成。未來，ArF光刻機正式投入使用后將有望加快公司ArF光刻膠的研發進程，推動公司高端光刻膠的業務發展。公司于今年8月邀請原TOK中國區部長陳韋帆先生加入公司光刻膠事業部，并擔任總經理職務。陳韋帆先生的加入有望為公司帶來豐富的行業資源，加快產品研發以及市場推廣進度。

　　國內晶圓代工成熟制程產能持續放量，利好國產光刻膠逐步替代。根據芯謀研究統計，截至2021年9月，在中國大陸已有、規劃、在建和擴產的晶圓代工產線中，已有產能約為112.7萬片/月（折合12英寸產能）；如在建、規劃和擴產產能全部建成滿產，中國大陸總體晶圓代工產能將超過300萬片/月（折合12英寸產能）。其中大部分晶圓代工產能為28 nm及以上的成熟制程產能，與我國半導體光刻膠的研發與量產節奏較為匹配。此外，半導體材料供應鏈的持續緊缺，也將加快晶圓廠對于國產材料的驗證進度，利好國產光刻膠產品放量。

　　盈利預測、估值與評級：由于KrF光刻膠和ArF光刻膠的驗證節奏、產能建設和放量節點存在不確定性，因此我們暫不考慮相應的業績增量。我們維持公司盈利預測，預計公司2021-2023年的歸母凈利潤分別為2.12/3.19/4.78億元，我們看好公司在半導體與新能源兩大熱門賽道中的未來發展，維持“買入”評級。

　　風險提示：產品價格波動風險，客戶驗證風險，產能建設風險。