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    1. 國元證券-早安直通車-220630

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      日期:2022-06-30 09:26:33 研報出處:國元證券
      研報欄目:晨會早刊 房倩倩  (PDF) 6 頁 821 KB 分享者:ay***o
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      研究報告內容
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        A股策略:

        從經濟周期視角,月頻經濟數據已經看到了同步指標的拐點,先行指標處于上行通道也毋庸置疑,符合基本面進入復蘇階段的特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】盡管疫情影響下經濟底出現的節奏有所提前,但在利空逐漸釋緩,政策呵護與疫情可控的多重作用下,經濟數據和居民及企業信心均有所修復,在基于向好經濟預期的基礎之上,資本市場也于同步指標拐點出現前提前出現反彈,實現了估值和價格的修復,并持續至今。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

        短期看,經濟復蘇的基礎并不牢固但復蘇的整體趨勢不改,因此A股在維持整體向上態勢的基礎上可能也有短期震蕩。近日可見,在前期在預期修復的邏輯下反彈強勁,大盤已至壓力位,疊加中報業績未來陸續披露,可能對市場有所擾動。我們相信樂觀的復蘇方向,但不可忽視初步復蘇的現實進度。具體而言,整個市場將逐漸由“政策刺激+預期修復”向“經濟及企業盈利實效驗證”的邏輯切換,我們對于基本面的改善是比較樂觀的,然而企業端由于疫情影響較大,且長期盈利增速仍在改善初期,除業績確定性強的高景氣賽道以外,中報披露可能對市場整體存在一定程度的利空影響,從而引起行業乃至A股整體出現一定程度的短期調整。

        行業配置上,我們建議關注寬松貨幣環境下,基本面復蘇中表現較好的成長和消費板塊。以新能源汽車+風光組合相關的成長明星賽道兼具高景氣與業績強確定性雙重屬性,上漲韌性更強;消費則處于復蘇前期預期修復下的第一輪估值修復行情,在整體環境樂觀的基礎下,近日防疫政策寬松及消費場景的恢復,會使受疫情影響嚴重的超跌板塊可能有不錯表現,且消費整體在此輪反彈中啟動偏晚,許多賽道仍有補漲機會。此外,若數據驗證不及預期市場震蕩調整,此行情中穩增長主線低估值板塊有短期比較優勢。

        風險提示:貨幣政策不及預期,經濟復蘇不及預期。

        分析師:孟子君(執業證書:S0020521120001)聯系人蔡雷鑫

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